Bewertung Anreiz Aktienoptionen

Pensions amp Investments Die meisten der growinging über das Financial Accounting Standards Board planen, das Ergebnis für den Wert der neu ausgegebenen Aktienoptionen zu berechnen, wird fehlgeleitet. Nach Kritikern zu beurteilen, ist die größte Sorge die katastrophalen Auswirkungen, die solche Gebühren angeblich auf die Aktienkurse von Option-großzügigen Unternehmen wie Lotus Development Corp. 3 Com Corp. und Microsoft Corp haben werden. Diese Auswirkungen, so das Denken geht, wird diese Chill Gleiche Unternehmen von der Ausgabe neuer Optionen, so unterdrückt die Kreativität und unternehmerischen Geist, dass ihre Optionen so wertvoll in erster Linie gemacht. Während das letztere wahr sein kann, ist es nur, weil die Manager 151 nicht die Anleger 151 an der Angst festhalten, dass die Offenlegung Chaos an ihren Aktienkursen anrichten wird. Es wird nicht. Der Vorschlag stellt den Privatanlegern lediglich zur Verfügung, was anspruchsvolle Preissetzungsinvestoren bereits aus jährlichen Proxy-Materialien und Aufklärungen kennen. Wenn die Doomsayers korrekt waren, würden wir überproportional größere Leerverkäufe erwarten und somit eine schlechtere Aktienkursentwicklung unter den am stärksten gefährdeten Unternehmen. Es ist nicht passiert. Wenn es Gründe für grousing schreien die FASB Option Vorschlag, sie liegen in der Messung, nicht Offenlegung. Bisher haben das FASB, die Securities and Exchange Commission und die meisten Entschädigungsberater das Black-Scholes-Optionspreismodell zur Quantifizierung des Werts unterstützt. Abgeleitet in der Mitte der 1970er Jahre, um einen vollständig übertragbaren kurzfristigen Aufruf über eine Option des europäischen Typs für nicht dividendenberechtigte Instrumente zu bewerten, wurde das Modell mehrmals angepasst, gepresst und neu gestaltet, um nicht übertragbaren langfristigen Amerikanern zu entsprechen Optionsscheine auf Dividendenzahlungsinstrumente, bei denen die Ausübung von der Beschäftigung abhängig ist und wenn sich der Inhaber nicht wie ein stark liquider, gut diversifizierter Anleger zu verhalten vermag. Wenn das klingt wie ein Schluck, es ist. Bis heute hat kein Derivat der Black-Scholes-Formel einen Konsens als theoretisch oder empirisch verlässliches Maß eines Mitarbeiteraktienoptionswerts erreicht. Daher ist es höchstwahrscheinlich, dass zwei Unternehmen mit identischen Merkmalen, aber unterschiedlichen Beratern unterschiedliche Wertansätze für ihre Optionen erhalten würden. Überraschenderweise haben die SEC und das FASB wenig Aufmerksamkeit auf die wer die Bewertungen gehabt. In den meisten Fällen ist es die Unternehmen Kompensations-Berater, die meisten haben wenig praktische Erfahrung in der Finanzwirtschaft oder Option Trading, egal die Ph. D.-Physik benötigt, um die ursprüngliche Black-Scholes Ableitung zu verstehen. Zumindest bei vorgängigen Änderungen der Rechnungslegungsvorschriften lag die Umsetzung bei Wirtschaftsprüfungsgesellschaften oder Aktuaren, die aufgrund ihrer engen internen und externen Standards eine einheitliche Anwendung gewährleisteten. Mit Aktienoptionen, ist die Gefahr, die wir Gesicht ist, dass die Offenlegung wird zum Scheitern verurteilt werden am Anfang, nicht weil es eine schlechte Idee ist, sondern weil es eine gute Idee schlecht ausgeführt wird. Wenn der FASB und die SEC die Unternehmensleiter dazu auffordern, die Offenlegung zu übernehmen, müssen sie ihnen versichern, dass die Bewertungsmethode über die Konkurrenz hinweg konsistent ist. Das ist vielleicht wichtiger als Genauigkeit. Wenn das FASB und die SEC keine Kohärenz gewährleisten können, dann wird die Offenlegung bedeutungslos, wenn Unternehmen kämpfen, um die aggressivsten Entschädigungsberater zur Verfügung zu stellen, und da die Investoren die Einträge selbst neu berechnen. Ein Weg, um die Konsistenz zu verbessern ist die Verantwortung für die Bewertung mit jedem Unternehmen Buchhalter, nicht seine Vergütung Berater. Dies würde in der Tat auf sechs reduzieren die Zahl der konkurrierenden Methoden zur Bewertung aller Unternehmen Optionen. In der Praxis würde es die Zahl weiter verringern, weil die meisten Industrien von nur zwei oder drei Buchhaltungsunternehmen beherrscht werden. Darüber hinaus hat die Buchhaltung Beruf ein Forum, das FASB, für die Gewährleistung der Einheitlichkeit, konsequente Ausbildung und, eine Hoffnung, wirtschaftliche Genauigkeit. Vielleicht wichtiger, die Bewertung einer Buchhaltung Frage würde den Interessenkonflikt mit der Vermietung einer Option Pläne Autor seine Bewertung zu beheben. Im Laufe der Zeit, Vermietung Buchhalter führen die Bewertung würde die Vernunft bringen, was sonst in ein Free-for-all absteigen wird. Letztlich wird auch eine einheitliche Umsetzung nicht die Achtung der FASB-Regel gewährleisten, es sei denn, die Methodik ist verständlich. Alle Black-Scholes-Derivate sind einfach zu verstehen. Während die Ergebnisse, die sie aussehen kann sinnvoll erscheinen, die meisten Linienmanager und Führungskräfte die Modelle als Black Boxs, die für neue ausgetauscht werden können, wenn die Ergebnisse nicht mit Intuition oder Ertrag Ziele Platz. Der einzige Weg, um Respekt für die Bewertung Prozess ist, um Verständnis zu generieren. Das wird passieren, wenn der FASB und der SEC in Formeln graben und beginnen, einfache Simulationen zu begreifen. Ein Computer könnte eine 60- oder 120-monatige Prognose für einen Aktienkurs der Gesellschaft generieren, wobei ein gewisses Wachstum, Volatilität und Dividendeneigenschaften vorausgesetzt werden, und dann die Wertschätzung des Betrags, um den eine Mitarbeiteraktienoption in dem Geld nach dem Auslaufen liegen würde. Wenn wiederholt mehrere tausendmal (eine einfache Aufgabe auf Desktop-Computern), die durchschnittliche Bewertung, mit Ausnahme von Fällen, bei denen die Option aus dem Geld beendet, wird eine unvoreingenommene Schätzung, wie viel die Option wirklich wert ist. Wenn über kurze Zeiträume ohne Dividenden geführt, entsprechen die Ergebnisse genau dem Black-Scholes-Modell. Die Schönheit der Simulationstechnik ist, dass es grafisch und intuitiv klar ist, um die Manager, wie ihre Optionen bewertet werden. Der Fokus würde somit auf Parameter zurückgeführt, die Manager verstehen können, eine erwartete Volatilität der erwarteten Volatilität, ihre erwartete Wachstumsrate bei Dividendenpolitik und Zinssätzen sowie eine Wahrscheinlichkeit des Managements, das Unternehmen vor dem Warte - oder Verfallsdatum zu verlassen. Anstatt vertrauenswürdige externe Berater und quotquantaquot, um die bereits abstrusen Black-Scholes-Modell zu reformulieren, kann das Management Feinabstimmung der Option-Preis-Experiment zu steuern für fast jede Variable, die Anwendung der Black-Scholes-Modell schwerfällig oder ungenau. Und sie können dies in einer Weise tun, die Line-Manager verstehen und respektieren werden. Am Ende wird es zweifellos Debatte über Diskontsätze, Abnutzungsannahmen und dergleichen geben, aber die Debatte wird informiert und wird nicht auf blinden Glauben an allgemein unverständliche und extern definierte Formelsätze angewiesen sein. Das FASB und die SEC müssen erkennen, dass die Black-Scholes und Derivatmodelle entwickelt wurden, um das Marktverhalten zu einem Zeitpunkt zu erläutern, in dem die Macht und Zugänglichkeit der Mathematik weit über die Macht und die Zugänglichkeit von Computern hinausging. Diese Zeit ist vergangen. So genannte Monte-Carlo-Simulationen sind jetzt einfacher und zuverlässiger zu laufen als unvollkommene Modifikationen traditioneller Formeln. Während die letzteren für die Ökonomen immer ein Interesse an der Verallgemeinerung der Wirtschaft und des Aktienmarktes haben, ist das erstere für bestimmte Bewertungsprojekte anpassungsfähiger, verständlicher und zuverlässiger. Am Ende wird sich der Simulationsansatz entweder direkt durch SEC - oder FASB-Bestätigung oder indirekt durch Anleger durchsetzen, die die Analyse selbst durchführen, um die unvermeidliche Proliferation von Bewertungsfehlern zu korrigieren. Illustrationen: Warren Gebert Fotografie: Wayne Takenaka Alle Texte und Abbildungen auf dieser Seite sind Eigentum von Finegan Company LLC und dürfen ohne vorherige schriftliche Zustimmung nicht reproduziert werden. Copyright 1997-2004, Finegan Company LLC Alle Rechte vorbehalten. Stock Option Bewertung So finden Sie den Wert Ihrer Mitarbeiter Aktienoptionen. Wenn Sie den Wert Ihrer Aktienoptionen kennen, können Sie Ihr Entschädigungspaket bewerten und Entscheidungen darüber treffen, wie Sie Ihre Aktienoptionen handhaben können. Grundlegendes zu Option Value Wie in unserem Buch Betrachten Sie Ihre Möglichkeiten genauer erläutert wird. Der Wert einer Aktienoption hat zwei Komponenten. Ein Teil, genannt intrinsischer Wert. Misst den Papiergewinn (falls vorhanden), der zum Zeitpunkt der Ermittlung des Wertes eingebaut ist. Zum Beispiel, wenn Ihre Option Ihnen das Recht, Aktien zu 10 pro Aktie zu erwerben, und die Aktie mit 12 gehandelt wird, hat Ihre Option einen intrinsischen Wert von 2 pro Aktie. Die Option hat zusätzlichen Wert auf der Grundlage der Potenzial für mehr Gewinn, wenn Sie weiterhin die Option halten. Dieser Teil des Wertes variiert in Abhängigkeit von der Zeitdauer, bis die Option abläuft (unter anderen Faktoren), also nennt man den Zeitwert der Option. Der Wert einer Aktienoption ist die Summe aus ihrem intrinsischen Wert und ihrem Zeitwert. Es ist wichtig zu verstehen, dass Option Wert ist nicht eine Vorhersage, oder sogar eine Schätzung des wahrscheinlichen Ergebnisses aus weiterhin eine Option halten. Ihre Option kann einen Wert von 5 pro Aktie, sondern am Ende einen Gewinn von 25 pro Aktie oder gar keinen Gewinn. Option Wert ist nützliche Informationen, aber es sagt nicht die Zukunft. Ziel und Subjektivwert In der Theorie können wir den Optionswert objektiv mit komplizierten Formeln oder Prozeduren ermitteln. In der Praxis ist der Wert, der für Mitarbeiter von Aktienoptionen wichtig ist, der subjektive Wert der Option: der Wert der Option für Sie. Deshalb empfehle ich einen vereinfachten Ansatz bei der Bestimmung des Werts einer Mitarbeiteraktienoption. Für eine Sache, wenn Ihr Optionsverfallsdatum mehr als fünf Jahre entfernt ist, würde ich den Wert bestimmen, als ob er in fünf Jahren abläuft. Die Chancen sind ziemlich gut, dass Sie nicht den vollen Nutzen einer längeren Zeit erhalten. Außerdem ignoriere ich jeden zusätzlichen Wert, der durch eine hohe Volatilität erzeugt wird. Das ist eine Weise zu messen, wie viel der Vorrat zigzags oben und unten. In der Theorie bedeutet höhere Volatilität höhere Option Wert, aber in der Praxis macht es Ihnen eine Menge Risiko, und das ist ein negativer Faktor, der den höheren Wert, meiner Meinung nach aufhebt. Für Planungszwecke erkenne ich fast immer den Wert der Mitarbeiteraktienoptionen, als ob die Aktie moderate Volatilität hätte, auch wenn die tatsächliche Volatilität einen höheren theoretischen Wert erzeugt. Bewertungsverknüpfungen Diese Beobachtungen über den subjektiven Wert erlauben uns, einige Verknüpfungen zu verwenden. Die einfachste ist für brandneue Optionen, die ein Leben von fünf oder mehr Jahren haben. Die Option hat noch keine intrinsischen Wert, denn der Ausübungspreis ist der gleiche wie der Marktwert der Aktie. Wenn wir zusätzliche Zeit über fünf Jahre hinaus ignorieren und auch den Wert der hohen Volatilität ignorieren, hat eine neu ausgegebene Option normalerweise einen Wert nahe 30 des Wertes der Aktie. Beispiel: Sie erhalten eine Option zum Kauf von 800 Aktien zu je 25 Stück. Der Gesamtwert der Aktien beträgt 20.000, daher liegt der Optionswert bei 6.000. Denken Sie daran, der theoretische Wert der Option kann etwas höher sein, aber 6.000 ist eine vernünftige Zahl für den Wert der Option für Sie. Wenn Sie halten Ihre Option für eine Weile und der Aktienkurs gegangen ist, müssen Sie eine etwas kompliziertere Methode, um die Optionen Wert zu bestimmen. Die quotofficialquot Formel ist wirklich irrsinnig, aber das folgende Verfahren gibt Ihnen eine vernünftige Schätzung: Subtrahieren Sie den Ausübungspreis der Aktienoption vom aktuellen Wert der Aktie, um den inneren Wert der Option zu bestimmen. Multiplizieren Sie den Ausübungspreis der Aktienoption mit 25, um eine Schätzung des Fünfjahreszeitwerts zu erhalten. Verringern Sie diese Zahl proportional, wenn die Option in weniger als fünf Jahren abläuft. Fügen Sie den intrinsischen Wert und den Zeitwert hinzu, um den Gesamtwert der Aktienoption zu erhalten. Beispiel: Mit Ihrer Option können Sie Aktien zu je 10 Aktie kaufen. Die Aktie wird derzeit mit 16 gehandelt, und die Option läuft in vier Jahren aus. Der innere Wert beträgt 6 pro Aktie. Der Fünfjahreszeitwert wäre 2,50 (25 des 10,00 Ausübungspreises), aber wir reduzieren diese Zahl um ein Fünftel, da die Option in vier Jahren ausläuft. Für diese Option ist der intrinsische Wert 6,00 pro Aktie und der Zeitwert ist etwa 2,00 pro Aktie. Der Gesamtwert der Option beträgt zu diesem Zeitpunkt ca. 8,00 je Aktie. Überprüfen Sie Ihre Arbeit: Der Zeitwert einer Aktienoption liegt immer zwischen Null und dem Ausübungspreis der Option. Eine Zahl außerhalb dieses Bereichs weist auf einen Fehler hin. Sie werden wahrscheinlich nicht in der Lage, diese Berechnung in Ihrem Kopf zu tun, aber seine ziemlich einfach mit einem Taschenrechner, und das ist mehr, als wir für die Black-Scholes Formel sagen können. Beachten Sie, dass hier wieder der Mehrwert der hohen Volatilität ignoriert wurde, so dass der theoretische Wert einer Aktienoption höher sein kann als die nach diesem vereinfachten Verfahren berechnete Zahl. Dividenden reduzieren den Wert der Aktienoptionen, weil Optionsinhaber nicht erhalten Dividenden bis nach der Ausübung der Option und halten die Aktien. Wenn Ihr Unternehmen Dividenden auszahlt, ist es sinnvoll, die Werte zu reduzieren, die mit den oben beschriebenen Methoden der Verknüpfung berechnet wurden. Brauchen Sie einen Online-Rechner Es gibt eine Reihe von Aktienoption Wert Rechner im Internet. Einige sind nicht gut, aber einige sind ausgezeichnet und kostenlos. Mein Favorit wird von IVolatility angeboten. Lesen Sie unsere Erklärung zuerst, dann gehen Sie zu dieser Seite und suchen Sie nach einem Link zu ihrem grundlegenden Rechner. Geben Sie im Feld für quotsymbol. quot das Symbol für Ihren Unternehmensbestand ein. Wenn Sie beispielsweise für Intel arbeiten, geben Sie INTC ein. Ignorieren Sie das Feld für quotstylequot, denn das ist nicht wichtig für diese Art von Option. Das nächste Feld ist für quotprice, quot und es sollte bereits einen aktuellen Preis für Ihre companys Aktie. Sie können es allein lassen oder ändern, wenn Sie den Optionswert sehen wollen, wenn der Aktienkurs höher oder niedriger ist. Die nächste Box ist für quotstrike, quot, die den Ausübungspreis Ihrer Aktienoption bedeutet. Geben Sie diese Zahl ein und überspringen Sie quotexpiration Datum, da Sie die Anzahl der Tage bis zum Verfallsdatum stattdessen eingeben. Dont Sorge über die Berechnung der genauen Anzahl von Tagen nur die Jahre oder Monate und multipliziert mit 365 oder 30. Die nächste Box ist für Volatilität, und wenn Sie ein gutes Lager-Symbol eingegeben, ist die Zahl bereits vorhanden. Wie cool ist, dass Wenn die Zahl 30 oder weniger ist, nur akzeptieren und weitergehen. Wenn seine höher als 30, Id sind geneigt, Rabatt auf 30 in den meisten Fällen, weil Ihre Optionen setzen Sie ein großes Risiko. Sie können die Werte, die der Taschenrechner für Zinssätze und Dividenden anbietet, annehmen oder ändern. Normalerweise gibt es keinen Grund, diese Elemente zu ändern. Drücken Sie quotcalculatequot und nach einem Moment youll sehen Sie den Wert der Option (und viele andere Sachen, die buchstäblich Griechisch zu Ihnen sein wird). Beachten Sie, dass dieser Rechner den Gesamtwert Ihrer Aktienoption angibt. Wenn Ihre Option quotin der moneyquot ist (was bedeutet, dass die Aktie zu einem Preis gehandelt wird, der höher ist als der Ausübungspreis der Option), ist ein Teil des Wertes ein intrinsischer Wert und ein Teil ist der Zeitwert. Subtrahieren Sie den Ausübungspreis der Option vom Börsenkurs der Aktie, um den intrinsischen Wert zu erhalten. Dann können Sie den intrinsischen Wert vom Gesamtwert subtrahieren, um den Zeitwert Ihrer Aktienoption zu erlernen.